证监会主席肖钢两会期间接受媒体采访时，谈了股票发行注册制、T+0交易、超募资金管理三个问题。其中对注册制改革的表态尤其令人关注。
肖钢说，如果实现股票发行注册制改革是100分，那么，目前我国市场、制度和法律基础的打分“大概在50分以下”。50分以下，直白的表述就是注册制的准备不成熟。100kg钢轨这种不成熟主要表现在三个方面。
一是缺乏必要法律基础。注册制跟现行《证券法》有关规定相冲突，必须修改《证券法》。肖钢透露，证监会2014年的重要任务之一是研究股票发行注册制改革，预计年内改革方案100kg钢轨有望出台。但是，因证券法修改原因，年内股票发行注册制恐难以实施。“如2015年证券法修改通过，证监会将着手实施”。但常识告诉我们，法律的修改比较复杂、慎重，2015年修改通过恐怕比较紧张。
二是资本市场相关配套需要完善。例如，投资者保护较为完善，发生欺诈后有相应法律制度维护权益；保荐机构等中介机构背负法律责任，必须勤勉尽责保证信息披露准100kg钢轨确完整；信息披露尽量让投资者看得懂、读得懂。但是要满足肖钢列举的上述条件需要多长时间？10年？8年？
三是先解决监管转型问题。审批制改为注册制，要求监管的重点由事前监督转为事中和事后监督。这就意味着实行注册制后依然要对公司进行审核，在审核过程中，要以信息披露为中心，要把公司真实的信息及时、准确、完整地披露给投资者。
但是这里有个巨大的问题：注册制下的审核重点是“程序性审查”而不是“实质性审查”，如果对公司质地不了解，又怎么能保证公司披露的信息及时、准确和完整？
其实，注册制最基本和最重要的前提是“违法必究”。任何公司只要造假，必须罚得永世不得翻身，这样才能减小公司造假的内在冲动。如果做不到这一点，外在监督纵有千条妙计，公司也有万般化解的办法，欺诈发行仍然无法杜绝。在法制环境不完备的条件下，国外成熟的注册制移植到中国，很可能演化成一场灾难。
T+0交易市场呼声很高，但肖钢比较犹豫。他说，我国曾在上世纪90年代实行过这一交易制度，但最终因投机过度被叫停。事实上，T+0制度只是交易方式，优点、弊病同时存在。一方面，可增加股票交易活跃度，给投资者及时纠错机会；另一方面，因我国股票历来换手率较高，有可能引发过度投机。多年来，两方面意见争论激烈，没有达成共识。
我们认为，T+0交易可增加股票交易活跃度，有利于充分博弈和价值发现，总体利大于弊，应该及时恢复这一交易形式。至于“过度投机”问题，一天交易N次看似比只交易1次放大了风险，但主要是交易成本增加，稍有常识和理性的投资者都不会无限制地交易。如果为了控制风险，把一天交易1次改为一个月交易1次，风险是不是就小了呢？前些年我国证券市场曾经进行过权证交易，与T+0交易类似，也没有出现多大问题。要相信投资者具备基本的智慧和素质，实行T+0交易，天塌不下来。
至于对超募资金管理问题，以前担心公司超募圈钱，但现在发现，公司除了固定资产投资，也会有其他资金使用需求，如补充资本金、偿还银行贷款及降低资产负债率等。所以，把固定资产投资和募集资金强制挂钩的做法的确不太合理。这些问题怎么改，肖钢表示正在研究。
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