北辰区8kg轻轨结算再次亏损，在成本上涨的烘托下 追根溯源，众多钢企前期纷纷举债以求扩产能，导致资产负债率高企。截至2016年一季度末，SW钢铁板块资产负债率达到67.92%，在SW所有行业中排名第五。资产负债率高，说明企业的资金来源中来源于债务的资金较多8kg轻轨，来源于所有者的资金较少。除了过重的利息负担以外，其财务风险也相对较高，会导致进一步融资成本加剧。无论是银行还是投资者，都对资产负债率有一定的要求，如若资产负债率过高，很可能会直接导致资金链的断裂，从而使得企业失去偿债能力而违约。

    如果用流动比例与现金流动负债比率来反映钢企短期偿债能力，我们发现近年来钢铁行业流动比率持续走低，2015年底下滑至0.56，为全行业除银行业外最低水平，当下行业短期偿债能力堪忧。

    整体信用下降导致融资趋紧

    行业信用债违约事件的发生与持续累积的信用风险，影响十分深远。后续或将引发部分钢企信用评级下调，进而推升融资成本，最终导致钢企发行债券更为困难，融资渠道收窄，形成融资面的恶性循环，每一轮融资面恶性循环对钢企日常经营都是一次重大伤害，融资面循环也将引申出“经营差——融资难——经营更差——融资更难”的大循环。

    1、信用恶化，评级下调。

    在利润下滑、现金困难和前期杠杆过高等多重因素作用下，钢铁企业偿付能力趋弱，叠加违约事件频发，由此，导致行业信用债评级大面积下调。其中，年初以来债项评级调低共涉及债项14项，涉及债8kg轻轨券总额178.4亿元，占2016年到期债项总额的6.48%；有11家发行主体信用被调低，同时伴随推迟评级、主体列入评级观察和兑付风险警示等负面事件。

    2、利差走阔，融资更贵。

    信用违约事件频发之下，钢企信用评8kg轻轨级调低，投资者对于钢铁行业信用债违约风险的补偿要求更高，即收益要求更高，信用利差会相应走阔来反映这个现象。年初以来，钢铁行业不同评级债券信用利差指数均持续上升，截至6月底，年初以来AAA级、AA+级和AA级债券利差分别上升83.28BP、241.25BP和42.64BP。由此，企业融资成本相应走高，融资变贵问题凸显。

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