不少贸易商认为二季度钢铁企业天津钢轨盈利有望较一季度好转。

　　海鑫可能只是这些测试案例之一，因为它在很多天津钢轨方面体现了政府承诺要应对的种种经济弊病。

　　中国的钢厂正在艰难应对严重产能过剩、沉重的债务负担以及趋软的市场。有人估计，中国一半以上的钢厂处于亏损状态。

　　海鑫不在中国前30大钢厂之列，因此官员们可能有天津钢轨信心认为，让该集团关门既足以警告市场，又不致构成任何系统性风险。

　　他们也许过于乐观了。钢铁交易商担心，海鑫深陷三角债务，牵涉多家煤炭供应商和其他公司。海鑫是一家信用担保公司的牵头投资者，该信用担保公司还有其他地方民营企业作为投资者，其业务是收费担保其他公司的债务。

　　信用担保公司理论上应当保持足够的资本金，能够应付多起违约，但实际上很少有信用担保公司能够应对一波接一波的不良贷款。2012年，华东城市杭州附近的地方政天津钢轨府和银行向62家公司提供过桥贷款，使这些公司能够维持运营——原因是置身于一个互惠贷款担保蛛网中心的一家房地产开发商崩溃。

　　海鑫的问题早已引发各种警示信号。当地银行监管机构12月在一份报告中警告，各银行不要向已经从多家银行借款的钢厂放贷。该报告特别提到海鑫，这是一个不寻常的公开羞辱之举。中国农业银行(AgBank)两年前就责令当地分行停止向海鑫放贷。

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