7月以来，在银38kg钢轨行间市场资金面整体延续宽松格局的背景下，主流隔夜品种的质押式回购利率持续攀升，近几个交易日的上涨迹象更明显。截至17日，隔夜回购利率(R001)罕见地连涨33个交易日，自6月末的1.13%攀升至1.69%附近。尽管债券市场的套息交易因素一定程度上使R001利率水平有所失真，银行间整体资金价格中枢水平也相对稳定，但近段时间市场流动性边际趋紧愈发明显。

    国信证券测算结果显示，综合考虑外汇占款下降、财政性存款回笼、央行公开市场操作等基础货币吞吐渠道，截至7月末，银行体系超额准备金率水平自6月的238kg钢轨.5%快速下降至2%附近，创年内新低。这种变化之所以没有引发货币市场剧烈波动，主要原因在于货币市场的融资需求明显下降。

    央行14日公布的7月外汇占款数据38kg钢轨显示，7月金融机构外汇占款大幅下降2491亿元，央行口径外汇占款下降3080亿元，双双刷新单月最大降幅纪录。市场人士认为，外汇占款单月急速下降，一定程度上反映了热钱流出、基础货币收缩压力。

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