全国粗钢产量为67510万吨,22kg轻轨同比下降2.2%。微观的数据同样显示了钢厂的减产行为,据市场调研数据测算,2014年全国高炉全年开工率均值在90%左右,而今年年初至今全国高炉开工率均值在84%左右,较去年有着较为明显的下降。螺纹钢终端需求的萎缩是导致钢铁产量下降的根本原因。换句话说,钢厂以往面临的是钢材价格下跌和钢厂亏损,只要钢材销量能够维持,钢厂就没有减产动力,但是如今钢厂面临的是产品出货压力加大,减产也是无奈之举。
目前来看,钢厂减产力度仍相对有限,尤其是22kg轻轨在铁矿石价格近期出现补跌的情况下,钢厂的开工率未能进一步下滑,甚至出现回升。11月13日,Mysteel调查的163家钢厂高炉开工率为78.31%,与前一周持平,产能利用率为84.13%,较前一周增加0.04个百分点。
我们认为,钢厂减产未能扩大的原因主要有以下几点:首先是临近年末,钢厂考虑到下一年的贷款额度,可能高负荷生产以保证资金流;其次是部分大型钢厂虽然炼钢主业亏损严重,但通过副业的经营可以在一定程度上缓解主业压力;最后是众多钢厂都是地方的重要就业保障,一旦减产停产会涉22kg轻轨及社会就业压力问题。
综上所述,由于房地产行业投资和基础设施建设投资增速均有所下滑,螺纹钢内需进一步萎缩,而出口量的环比剧降表明外需也不乐观,需求端的下降对螺纹钢价格构成压制。另外,从各项数据来看,钢厂的减产力度有限,螺纹钢的供给压力仍存。我们由此认为,后市螺纹钢期货价格将继续探底。
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