黄花店镇有卖钢轨的吗 黄花店镇钢轨销售处 资本发展逻辑，就是要把这种潜在风险提前消化掉，要让这个风险流动起来，通过资产证券化的方式，通过资产证券化的机制，让不断累积的存量化金融风险不断流动起来，从而使金融体系能够安全起来。所以改善传统的金融结构是很大的逻辑，这就是我理论上的思考。

    从学术的角度观察，观察市场换手率非常重要，交易量也非常重要。因为市场是靠动能来完成的，没有动能不可能延续下去。如果后续没有增量，新的增量不出现的话，市场是难以维系的。所以在5月25日前后的那个论坛，我说有一个证券公司的研究人员，说你们还可以接着买，可以挣钢轨多少多少钱。我说你不要害大家，这个风险巨大。

    从这次危机的角度来看，的确我们需要面对这个主题，因为我们不能过于短视，我们必须要把这次的危机做一个非常系统的梳理，要看一看它为什么会出现数次严重的危机，因为这次危机是我们90年建立两个交易所以来，真正意义上的市场危机，比2008年那次危机还要大，浮动比较大，在很短的时间内就下跌了，同钢轨时规模很大，里面的原因就变得及其重要。我们喜欢总结经验，但是实际上这个更多的是教训。

    原来我以为没有太多人愿意做这样一次危机系统的反思，我也看到了五道口金融学院吴晓灵院长他有一个团队，清友好像也是这个研究小组的，他们专门做了一个反思的报告，这个报告在哪个论坛不知道是发布了，这个报告应该说还是不错的，纸报告还是很好的。但是对这一次产生危机的原因应该说没有说得特别清楚，在我看来这个原因非常复杂，我想说三个原因，三个原因是非常严重的。

    第一个原因，高杠杆的确是一个原因，这是钢轨非常确定的。高杠杆主要是因为融资渠道，证券公司股票收益互换这一块是个杠杆业务，杠杆非常高，甚至超过了场外配资，民间配资的十倍，杠杆非常高，它是收益率互换，不是本金交割，是收益率交割，所以一清理它就跌的非常快。以前我们只是关注了互联网平台的民间融资，实际上那一块规模不是很大，这一块规模很大。发现他杠杆极高，中国市场是全球市场杠杆最高的，因为中国市场融资渠道非常多，当然和它的创新也有关系。以前我们把融资渠道看作是创新，现在看来风险也很多，这是非常重要的原因，我不展开。

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