东营鲁方流动风险隐现 受限资产占净资产九成多

2010至2012年，东营鲁方营业收入稳步增长，分别为90.88亿元、105.82亿元和134.10亿元，复合增长率为21.47%。
    根据东营鲁方的规划，预计未来1至2年，该公司将新上一条生产线，届时可实现年生产阴极铜40万吨、金20吨、银600吨、硫酸100万至150万吨，营业收入将继续增长，盈15kg轻轨利能力也有望达到较高水平。据此，大公国际对东营鲁方的评级展望为“稳定”。
    然而，在大踏步“举债发展”之时，东营鲁方的受限资产也如滚雪球般加速膨胀。
    出于融资需要，该公司将其固定资产、存货、土地使用权和货币资金抵质押给银行。截至2013年6月末，东营鲁方受限资产总额已达28.81亿元，其中，其他货币资金金额16.4215kg轻轨亿元，固定资产账面价值为3.23亿元，土地使用权账面价值1.92亿元，存货7.24亿元。这些受限资产占该公司总资产的38.36%，占净资产的93.35%。“占净资产比例如此高的受限资产余额，无疑将加大该公司的流动风险。”锐财经首席分析师王政对导报记者分析说。
    财务数据显示，2010年至2012年及2013年6月末，东营鲁方存货余额分别11.55亿元、14.70亿元、21.82亿元和23.51亿元，存货占流动资产的比重分别为44.94%、49.54%、52.58%和47.23%，占比较高。然而，虽然该公司存货规模逐年增长，在流动资产中占比一直较大，但其近3年来并没有计提15kg轻轨存货跌价准备。
    与此同时，在最近几年间，东营鲁方的存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率均呈下降趋势。今后，随着该公司的存货、流动资产和总资产的大幅增加，其营运能力下降的风险已在悄然积聚。

 

 

 

 

 

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